幾乎無所不能的美國聯邦準備理事會(Fed)在金融風暴中四處滅火救援,已超越原先貨幣政策制定者的角色,搖身變成全功能的終極投資人。

Fed在一夜間變身為美國聯邦公司(Fed Inc),為了挽救病危的金融機構,Fed承接逾千億美元的房貸證券後,又實質接管AIG。Fed的角色不再局限於制定貨幣政策,現在既是保險集團、投資銀行家,還是避險基金經理人。

卡內基美隆大學經濟學教授梅爾澤說:「現在狀況特殊,Fed從未扮演這麼多角色。如果回顧1921年有許多農場倒閉,國會希望Fed出手搭救,但Fed總是推說,『那不是我們的業務』。Fed從不認為自己是全功能的機構。」

Fed常被形容為美國的終極融資者,當危急的金融機構走投無路時,Fed是最後的依靠。但Fed金援AIG公司850億美元換取80%的股權,加上接手貝爾斯登290億美元的證券,使Fed現在也成為終極投資者。

這種改變可能使Fed的立場變得太複雜和矛盾:Fed既負有穩定金融體系的責任,又得努力減少納稅人損失,這兩項任務的矛盾,可能遠超過傳統上央行必須壓抑通膨同時拉抬就業的衝突。

目前Fed資產負債表所承受的壓力,也非一年前所能想像。去年夏天,Fed有約8,000億美元的準備金,但一周前已降至3,000億美元,大部分資產都已轉成對銀行及投資銀行的融資,換來高風險債券作為擔保。財政部17日還發行數百億美元的「追加公債」,以提供Fed額外現金,Fed可動用儲備金短缺的情況可見一斑。Fed主席柏南克的角色也引發質疑。參議院金融服務委員會主席民主黨籍參議員法蘭克說:「柏南克能以任何條件,融資給任何美國公司或個人,只要他認為有經濟上的理由。」

【2008/09/19 經濟日報】

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